Die SEC und die CFTC haben am 17. März 2026 gemeinsam eine Interpretive Guidance veröffentlicht, die Krypto-Assets erstmals klar in fünf Kategorien einteilt. Das 68-seitige Dokument beendet die bisherige Praxis, fast alle digitalen Vermögenswerte pauschal als potenzielle Wertpapiere zu betrachten. Bitcoin und Ethereum werden offiziell als Digital Commodities unter der Aufsicht der CFTC geführt, während nur eine Kategorie weiterhin den US-Wertpapiergesetzen unterliegt.
SEC-Vorsitzender Paul Atkins und CFTC-Chef Michael Selig betonten, dass diese Guidance für Marktteilnehmer klare Leitlinien liefert, wann ein Asset als Wertpapier zu behandeln ist. Zudem führt sie das Konzept des zeitlichen Ablaufs eines Investment Contracts ein: Sobald der Emittent seine Versprechen erfüllt hat oder nicht mehr erfüllen kann, fällt das Asset aus der Securities-Regulierung heraus.
Die fünf Kategorien der SEC Token-Taxonomie:
Digital Commodities: Token, deren Wert aus Betrieb des Netzwerks und Angebot/Nachfrage resultiert; nicht primär abhängig von Leistungen Dritter (z. B. Bitcoin, Ethereum).
Digital Collectibles: NFTs, die Rechte an Kunst, Musik oder In-Game-Items repräsentieren.
Digital Tools: Token mit praktischen Funktionen wie Mitgliedschaften, Tickets oder digitale Ausweise.
Stablecoins: Payment-Stablecoins unter dem geplanten GENIUS Act von zugelassenen Emittenten gelten nicht als Securities; andere Stablecoins können je nach Aufbau den Wertpapiergesetzen unterliegen.
Digital Securities: Klassische Finanzprodukte, deren Besitznachweis ganz oder teilweise auf einer Blockchain liegt; nur diese Kategorie fällt unter US-Wertpapiergesetze.
Zusätzlich kündigte die SEC ein dreiteiliges Safe-Harbor-Programm an, das Krypto-Startups erlaubt, Kapital aufzunehmen und zu arbeiten, ohne sofort der Wertpapieraufsicht unterworfen zu sein. Die Guidance ist interpretativ, besitzt jedoch noch keine formale Gesetzeskraft; eine verbindliche Regelung erfordert den CLARITY Act.
Quellen:
👉 Das offizielle Interpretive Guidance‑Dokument heißt: „Application of the Federal Securities Laws to Certain Types of Crypto Assets and Certain Transactions Involving Crypto Assets“ und wurde am 17. März 2026 von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) herausgegeben. 👉 Es enthält die 68‑seitige Token‑Taxonomie, in der Krypto‑Assets in fünf Kategorien eingeteilt werden.
