Das aktualisierte TAM-Modell 2025 quantifiziert die langfristige Marktchance von Bitcoin in klar definierten monetären Assetklassen. Die zentralen Parameter wurden auf Basis aktueller Daten aus Mai 2025 überarbeitet. Ziel ist es, das potenzielle Marktvolumen, in das Bitcoin vordringen kann, anhand realistischer Annahmen und eines S-Kurven-Adoptionsmodells zu berechnen.
Grundlagen des Modells
Die vier adressierten Vermögenspools:
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Global Broad Money (M2): ca. 118 Billionen USD
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Gold (Marktwert): ca. 15,4 Billionen USD
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Corporate Treasury Cash: ca. 8,1 Billionen USD
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Zentralbankreserven (FX + Gold): ca. 15,4 Billionen USD
Die Aggregation ergibt ein Gesamt-TAM von rund 157 Billionen USD (exklusive möglicher Überschneidungen). Ziel des Modells ist es, den potenziellen Anteil von Bitcoin in Prozent an jedem dieser Märkte zu modellieren und daraus einen realistischen BTC-Preis pro Capture-Szenario zu berechnen.
Annahmen zur Marktpenetration
Die Annahmen zu den potenziell erreichbaren Marktanteilen wurden auf Grundlage aktueller Adoptionstrends und makroökonomischer Entwicklungen wie folgt angepasst:
| Assetklasse | Capture Rate 2022 | Capture Rate 2025 | Begründung |
|---|---|---|---|
| Broad Money (EM) | 10 % | 10 % | Keine Änderung; Adoption konstant hoch |
| Broad Money (DM) | 2 % | 3 % | ETF-Zulassung, regulatorische Klarheit |
| Gold (Coins + Bars) | 5 % | 7 % | Zunehmende Selbstverwahrung |
| Gold (ETFs) | 5 % | 6 % | Bitcoin als alternatives Asset in Portfolios |
| Corporate Treasury | 5 % | 5 % | Kapitalmarktfinanzierung statt direktem Cash-Einsatz |
| Zentralbankreserven (EM) | 2 % | 4 % | Diversifikation, BRICS-Staaten, geopolitische Trends |
| Zentralbankreserven (DM) | 0,5 % | 2 % | Strategische Aufnahme von BTC-Reserven |
Resultierender Modelloutput
Das Modell verwendet eine Verhulst-S-Kurve zur zeitlichen Abbildung der Adoption bis 2039. Daraus resultiert bei konservativer Annahme eine Marktpenetration von ca. 3,8 % über alle Assetklassen.
Bitcoin-Marktkapitalisierung im Basisszenario (2030): ca. 8,2 Billionen USD
Ergibt Preis/BTC bei 19,4 Mio Umlaufmenge: ca. 422.000 USD
Optimistische und pessimistische Szenarien
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Pessimistisch (50 % der Basiscapture-Rates): ca. 211.000 USD
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Optimistisch (200 % der Basiscapture-Rates): ca. 844.000 USD
Szenarien mit höherer Adoption (z. B. durch gesetzliche BTC-Reserven, weiter fallende Vertrauenswerte in Fiat-Währungen oder massive Kapitalflucht aus Schwellenländern) könnten deutlich über diese Marken hinausgehen.
Methodische Einschränkungen
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Überlappungen (z. B. Gold in FX-Reserven) können zur doppelten Zählung führen
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Die S-Kurve ist ein vereinfachtes Modell – reale Adoption verläuft unstet
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Das Modell berücksichtigt keine Verwendung von Bitcoin als Transaktionsmedium
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Geografische Differenzierung ist limitiert (mangelhafte Datenlage in Afrika, Südostasien)
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Die Adoptionssättigung ist auf 2039 begrenzt – weiterführendes Potenzial unberücksichtigt
Fazit
Das 2025er TAM-Modell zeigt: Selbst konservative Marktanteile in monetären Vermögenswerten würden ausreichen, um Bitcoin langfristig in Preisregionen über 400.000 USD zu führen. Die signifikantesten Treiber sind derzeit die US-ETF-Zulassung, zunehmende regulatorische Klarheit und die Nutzung durch institutionelle Anleger und Unternehmen mit wachsender BTC-Treasury-Strategie. Ein Systemwechsel ist nicht erforderlich – ein schrittweises Vordringen in bestehende Märkte genügt.
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